天图投资闯关港股IPO背后：因错失周黑鸭减持最佳时机遭误导，公司欠缴员工社保及公积金高达780万是何因？|IPO观察

0万股；月初5月初22日，天图房地产再次以3.8港元/股的价格减视之为周黑鸭1.02亿股。两次减视之为共有月租约7亿港元。

上述减视之为进行后，天图房地产仅拥有人周黑鸭0.73%的作价，几有为数清仓。

虽然卖给周黑鸭作价在短期内拉升了天图房地产的财务状况展现出，但从原先涨跌除此以外来看，天图房地产明显下一场了减视之为周黑鸭作价的最佳时机。原始为数据表明，在天图房地产大手笔减视之为后，周黑鸭恒指随之而来了大大反弹心率，于2021年5月初曾一度涨至11.86港元/股。

在短时间内人感到遗憾的同时，房地产市场竞争也显现出了一些对天图房地产的控制能力的驳斥。有市场竞争民众暗示，如果能等到上述恒指高点再买进周黑鸭，天图房地产或最少再赚10亿元。

不过，尽管下一场最佳卖给时机，房地产周黑鸭仍不失为天图房地产的一个顺利案例。在周黑鸭的两轮风险投资中的，天图房地产共有投到入生产收益8800万元，2020年两次大量减视之为后月租约7亿元$，6倍的回报率依旧差强人意。

值得一提的是，天图房地产曾对外宣引述，将奈雪的茶引述之为茶饮市场竞争上的“另一个周黑鸭”。天图房地产房地产部董冤枉会总经理赵国兴曾对媒体暗示：“我们在奈雪身上看到了另一个周黑鸭”。他看来，奈雪和周黑鸭有很多相似之处，比如：两者都是各自科技领域增值升级的典型亦然、都具有优秀的商业模式、产品都能形成独特口味且不易模仿等。

(奈雪的茶)

基于有为数似于的房地产逻辑，天图房地产三次参投到奈雪，且一次比一次“豪爽”。2017年2月初，奈雪叫停天使轮风险投资，天图房地产投到入生产收益1100万元；月初7月初，奈雪叫停A轮风险投资，天图房地产投到入生产收益7000万元；2018年3月初，奈雪A+轮风险投资，天图房地产单独流过3亿元收益。三次房地产金额共有计3.81亿元。

2021年，奈雪以公开年有19.8港元/股、340亿港元的市值在股票市场证券交易所，天图房地产股东比例为11.09%。以此算出，公开发行时天图房地产所拥有人的奈雪作价市价约为40亿港元。

然而，证券交易所后的奈雪恒指一路飙升，截至2022年7月初7日交易日，已跌至6.35港元/股，总市价所剩无几108.91亿港元，较公开发行时跌去有为数。相应的，天图房地产所股东份市价也大打折扣，现今仅约为12亿港元。

由此，天图房地产下一场了高位减视之为的不止是周黑鸭，还有奈雪，子公司对所投到的企业的商业价值控制能力无论如何有待进一步提高。

房地产51Visa崩溃“巨亏” 尚有多个项目IPO遇阻

在奈雪、周黑鸭之外，天图房地产所投到的企业中的还有8家子公司已顺利证券交易所，其中的就除此以外51Visa子公司。

第二季度表明，截至2021年月内，天图房地产共有拥有人51Visa13.54%的作价。理论上51Visa的恒指为0.265港元/股，市价约为3.53亿港元。以此算出，天图房地产所股东份市价约为4780万元。

从子公司公告、51Visa参考资料等官方渠道转告，天图房地产曾多次向51Visa投到入生产收益。2017年，天图房地产以1.69亿元收购了51Visa的主要经销主体杭州恩牛2.7%作价；2018年7月初，51Visa证券交易所后，天图房地产合计拥有人其12.68%的作价；2020年，天图房地产以0.6港元/股注资了51Visa其余部分增发作价，注资进行后，天图房地产的股东比例增至13.77%。

虽然不明了总房地产金额，但可以肯定的是，现今天图房地产所拥有人的51Visa作价市价已远略低于房地产本金。

而从51Visa现今的经销除此以外来看，其恒指某种程度还有下降空间。原始为数据表明，2019年至2021年，51Visa上年大致相同-11.29亿元、-16.99亿元和-2.34亿元，已连续三年为负。

（51Visa第二季度）

通常除此以外下，投到资公司作价房地产该机构的获利方式主要为卖给股东，而推动所投到的企业证券交易所才能将其既得利益次于化。作为一家国际间老牌房地产该机构，天图房地产深谙此道，有为数期，天图房地产所投到的企业中的就有4家子公司已官方日前其首次官方上架计划或已呈交证券交易所申请，其中的，就除此以外百农场和八马茶业。

不过，百农场和八马茶业的IPO之路却遇阻。

百农场于今年5月初份向香港联交所递交参考资料，借此机会在股票市场证券交易所，但就在参考资料暂定短短几天后，百农场便被爆出百货商店适用凝固豆类做切盘的负面第一时间。截至7月初7日，距离该冤枉件爆发已过去两个月初，但在披露易上查询推断出，百农场的IPO进度再无成果。

早在2021年4月初份，八马茶业便向深交所递交了参考资料，但今年5月初份，八马茶叶无意撤回创业板IPO申请。苦苦等待一年，再一子公司第一关创业板还是紧接著失败。

冤枉实上，在证券交易所这条碰巧，百农场、八马茶叶已经不是第一次受挫。

官方档案资料表明，早在2020年中的旬，百农场就计划在香港联交所主板证券交易所，并递交了《境外首次官方公开发行作价审批》，但不知为何，这件冤枉再无原先。2020年月内，百农场又计划在茂名创业板证券交易所，并进行了 IPO 辅导，结果同样是未能如愿。

八马茶业也有有为数似于的碰上，其多年来辗转从深交所中的小板转至从新三板证券交易所，在脱钩交易三年后终止脱钩，又于2021年向创业板策动冲击，但再一也以无意撤回IPO申请连连。

但八马茶叶却展现出出“越挫越勇”，在撤回IPO申请10天后暗示，子公司将转为向主板递交证券交易所申请。

不过，此第一时间一出，就有市场竞争民众暗示，由于主板对拟证券交易所的企业的财务状况承诺变得严格，而八马茶业的财务状况稳定性和成长性仅有不够理想，子公司顺利 IPO 的概率相当大。

例外的是，有原始为数据表明，截至现今，天图房地产对百农场的房地产金额已降至6.7亿元，对八马茶叶的房地产也在3000万元以上。因此，如果百农场和八马茶业再一证券交易所失败，或使得天图房地产多年投到入生产无法在二级市场竞争若无。

此外，天图房地产想要倚靠企业主赚回房地产也颇具有难度。原始为数据表明，2019年至2021年，百农场的上年分别只有2.48亿元、0.46亿元和 2.26亿元。同期，八马茶叶的上年分别只有9087.6万元、1.16亿元和1.62亿元。

欠缴查处挂钩将近780万 的企业主涉讼短时间内子公司视之为续发展存隐忧

短时间内人不能理解的是，头顶“国际间次于增值科技领域投到资公司作价房地产该机构”光环，天图房地产竟然没有为其余部分雇主及时足额纳税查处和城镇居民挂钩，研究报告期内，子公司社会保险费及城镇居民挂钩的欠缴投资额将近780万元。不仅如此，天图房地产还存在委聘第三方人力资源该机构为其余部分雇主纳税社会保险及城镇居民挂钩的除此以外。

而根据之外法规，任何在国际间经销的用人单位仅有须为雇主纳税社会保险费及城镇居民挂钩，并且，子公司须以自有的网站而非通过第三方的网站为雇主纳税社会保险费及城镇居民挂钩。

天图房地产的上述被控违规行为，可能短时间内子公司碰上行政处罚。

针对上述除此以外，和询财经新闻曾向天图房地产发函，询问子公司欠缴高额雇主查处和挂钩的原因，子公司有否会用IPO募得收益去补缴欠款，以及子公司如何辩解社会所对欠缴雇主查处和挂钩的驳斥。

但并未得到子公司正面辩解。

在借贷层面，天图房地产同样存在一些值得房地产者关注的缺陷。

据参考资料披露，出于房地产旨在，子公司会为被投到子公司及独立第三方给予借款。研究报告期内，子公司应收借款大致相同9920万元、2.21亿元、5440万元。

同期，子公司信贷倒闭拨备大致相同6550万元、6730万元、6430万元。

天图房地产自始阐释引述，主要由于子公司的房地产组合成子公司已违约一定为金额的应收借款，并因该等房地产组合成子公司遭受重大财务艰难而悉为数减值。原始为数据表明，截至2019年、2020年及2021年12月初31日，子公司应收借款中的有4750万元转告为数减值。

在向被投到子公司给予借款时，天图房地产有否有顾及其还款能力？对于已违约的应收借款，子公司计划如何收回？面对这些疑惑，天图房地产某种程度要向房地产者做到明确的答复。

此外，研究报告期内，天图房地产外债所产生的额度税项大致相同2.16亿元、1.82亿元、1.52亿元，占总子公司视之为续经销业务范围的盈余的比重大致相同122.72%、18.94%、25.68%。

从经销的角度看，额度税项高企或拖累子公司财务状况展现出，但天图房地产在参考资料中的暗示，子公司预见可能视之为续产生大量外债，且额度税项可能增高。在原先经销中的，房地产者或需要知悉其外债缺陷。

值得一提的是，2018年11月初至2020年12月初，天图房地产非执行董冤枉会代永波在乐太阳报身兼董冤枉会，而此前，乐太阳报首次官方上架及作价再风险投资有关的上架文件显现出重大盗用或误导性断言或缺失，乐太阳报因此被提起最高法院，代永波也被列于被告之一。

据参考资料披露，乐太阳报原订2021年3月初16日呈交驳回该经修订最高法院的动议。但截至现今，该最高法院未做到结论性法理最高法院，对天图房地产冲击IPO致使影响几何，视为无论如何房地产市场竞争的一个出人意表。

（责任编辑:王洁）。

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