国泰君安：2022年大众制成品需求有望改善，业绩弹性可期

智通财金APP获悉，国泰君安交易所发布研报称，社会所典在21年受效率涨和需求量转弱的双重挤压，基本面展现不佳，最新22年，国泰君安原订将呈现同一时间低后极高的势头，主因22H2需求量随宏观经济回升将稍稍好转、提价未来会毫无疑问被适配器消化，复合效率后端舆论压力下行，业绩展现将有相对明显的提升。

海外投资都是，再行低估值超跌、后明确和扎根。低估值超跌也就是说提议大股东：良典铺子(603719.SH)、中炬极高新(600872)(600872.SH)，受益也就是说：三全食典(002216)(002216.SZ)、李子园(605337.SH)、佳禾食典(605330.SH)等；明确性也就是说提议大股东：涪陵榨菜(002507)(002507.SZ)、绝辣食典(603517)(603517.SH)、伊利股份(600887)(600887.SH)、洽洽食典(002557)(002557.SZ)、青岛果汁(600600.SH)、千禾辣业(603027)(603027.SH)、海天辣业(603288)(603288.SH)、安琪酵母(600298)(600298.SH)等，扎根也就是说提议大股东：辣知香(605089.SH)、立极高食典(300973.SZ)、安井食典(603345)(603345.SH)等，受益也就是说：重庆果汁(600132)(600132.SH)；港股提议大股东：华润果汁(00291)、蒙牛乳业(02319)。

国泰君安交易所主要论点如下：

需求量后端：2022年购物原订同一时间低后极高，社会所典需求量未来会提升。2021疫情冲击冲击服务业和中小的企业，中低补贴老年人就业舆论压力较大，相比之下16-24岁老年人成长率持续极高位，2021年6-11月少于较2019年极高于2pct以上。补贴差拉大，人均可支配补贴增速极高于疫情同一时间准确度，复合补贴考虑到不乐观，社会所购物力偏弱。

最新2022：1）疫情受到影响未来会交易成本减弱，带动服务业恢复，相比之下商务既是社会所典诱因，又尽快大量就业；2）中小的企业舆论压力放缓，助就业修复；3）促购物及共同富裕导向下，中低补贴群体补贴及交易成本购物个人主义未来会逐步提升。国泰君安认为22年购物同一时间低后极高，22H2社会所典需求量未来会实现相对明显的提升。

效率后端：大多效率未来会回落，社会所典提价现像将显现。玻瓶、铝罐等包材价格比原订将随PPI极高位回落，果汁、预调酿等典类未来会旋即受益。原材料中农产典(000061)大多，价格比势头将分化。以外龙头的企业提价、提本体应对效率涨，提价略为可覆盖效率涨略为，且早再行可用情况调整提价次之。提价能否好不容易诱导取决于适配器需求量支撑力、细分竞争性面貌、诱因本体，若上游效率回落或涨幅收窄，相比之下是复合22Q2以后适配器需求量提振，提价的企业的业绩弹性将得到相对明显的体现，且面貌能优化、换装有室内空间、需求量能支撑的子行业吨价提升将更加好不容易。

诱因后端：的社区团购受到影响趋弱，负面考虑到消化。政府指派落地、资本趋于主观推动的社区团购规范化、异化工业发展，平台竞争性关注点从争夺流量转向提升效率，长远看对典牌商是机遇而非冲击。从价格比体系和诱因改道都是，社会所典受的社区团购岌岌可危受到影响最明显的阶段已只不过。

风险提示：疫情受到影响加剧、恶性竞争性加剧、提价诱导不及考虑到。

本文选录自“国泰君安交易所研究”，智通财金编辑：楚芸玮。