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【基金经理记事】梦圆：谈谈医药产业的“外卷”

发布时间：2025-07-26

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投资公司经理梦圆

欧美的医小儿行业经历从仿制到革新，解决问题了自身制造技能和生产商制造技能。在欧美国家的小儿剂、医疗设备、耗材、器材等应用解决问题进口替代，同时也牵动着优秀龙头行业的茁壮。

北站在出发点的时点，部份应用中都的行业还处在行业强化进口替代的过程中都，而相比丢下在上去的一些行业，已进入以世界各地价值链为简而言之的行业强化。

以前欧美的行业基于完善的用水链，人力与环保成本相比很低，能用成本劣势转回世界各地的中都间体、大宗原料小儿、低值耗材等产品。

左右五年，欧美通过革新效率劣势，逐步转回国外的革新小儿及其行业链、革新医疗设备与器材或其举足轻重零部件、生物应用干流、疫三村等产品，并且从发展欧美家逐步进入发达国家产品。虽然目前参与度非常低，但这代表着欧美的观战。

从小儿剂来看，CXO从业人员这几年的总量其实代表着我国在国外革新小儿行业链中都的地位攀升，而欧美部份行业在欧美Licence-out，成为我们自己革新小儿丢下出去的第一步。在一些新的应用上，欧美革新的速度也非常弱于欧美。

从医疗设备和器材来看，某些出海公司的国外总量已经少于了欧美国家总量并锁上欧美产品，我们自主制造的CT各项参数甚至少于了GPS等老牌外资巨头，而从用水链来说，一个中都心零部件也逐步吸取国外龙头行业的用水此表中都。

生物应用干流应用虽然我们自己依原有处在国产替代初期，但相比成熟期的应用如拆分亚基试剂等也解决问题很低的亚洲地区总量。

新冠疫三村在疫情之后加速解决问题从原有该平台到新该平台的强化，从灭活、拆分等相比成熟期的应用到mRNA疫三村、多价三村、鼻喷疫三村的强化，预计在预见也都会锁上国外的连接处。

2018年-2020年，医小儿岩石圈3年牛市的一个中都心逻辑叫做“腾笼交鸟”，即医保总把手中都划分非常多能源给予医小儿革新。

预见，增量依原有来自于行业的革新强化，非常大的增量来自于向世界各地产品拓展新的能源，行业“外卷”，即医小儿行业十四五规划引用的“推行欧美国家医小儿行业非常低水平的进入国际产品”。