民生证券：给予创业慧康买入下调

2022-01-26民生证券交易股份有限新公司吕伟,赵奕豪对企业家慧康进行深入研究并刊发了深入研究通报《营业额预告点评通报：沧海横流方显张曼玉》，本通报对企业家慧康给出购入下调，意味著成交量为9.22元。

企业家慧康(300451)

事件概括

企业家慧康于 2022 年 1 月 25 日刊发了 2021 年度营业额预告，通报期内，新公司预计发挥作用归属于上市新公司董事局的净利润 37508 万元至 46946 万元，比上年33233.74 万元持续增长左右 12.86%至 41.26%；预计发挥作用扣非净利润 34608 万元至44046 万元，较上年 31461.51 万元持续增长左右 10.00%至 40.00%。

留住卫生 IT，依托“一体两侧”

在国际组织卫生保障局于 2021 年 11 月刊发的 《 DRG/DIP 缴付形式举措三年拟议》大背景下，新公司继续仍要留住卫生 IT 金融业，依托“一体两侧”加低收入事业部的业务范围协同其发展，发挥作用传统业务范围和创新性业务范围稳步快速持续增长。 根据发函，新公司卫生卫生技术创新性的软件收入 2021 年累计持续增长左右 20%~25%，千万级订单金额 2021 年累计持续增长左右超过 40%，高增幅扩展了新公司区域性劣势，降低了市场需求占有率。同时，由于全国性疫情的反复，新公司重大项目实施、重大项目回款、新订单的签订协议等影响专营营业额表现的关键专营文艺活动（尤其是 21Q4 的专营文艺活动）受到了一定的不利影响。鉴于此，新公司积极采取结构优化相应，通过加强工程管理机构、降低交付效能、提升签左右质量等多方面的举措，发挥作用全年营业额高速预增。

启动“ 慧康寒 2.0”，布局基本寒化转型其发展军事战略

新公司二十多年来积极响应国际组织其发展军事战略，转回增值业步伐，顺应金融业的其发展，混合自身市场需求扩展、业务范围特点及产品线增值劣势，启动“慧康寒 2.0”的基本寒化转型其发展军事战略，不间断减轻开发设计投入，充沛产品线体系、完善增值布景，产品线仅限于卫生、卫生、低收入、健康、养老等各种增值布景，短期内发挥作用了“多态智联”复刻版 HI-HIS寒化产品线前沿客户的交付落地，为新公司基本寒化转型其发展军事战略奠定了根基。 根据发函，新公司初步测算 2021 年新公司开发设计投入累计持续增长左右 20%。未来，新公司将继续专注于卫生卫生健康技术创新性的建设、开发设计及增值创新性，以客户供给为角度看，不断打下根基扩展卫生卫生健康技术创新性金融业市场需求，为中国医健卫事业其发展登陆作战。

投资额促请：在电子出有、互联网卫生、医院智慧管理机构、 DRG/DIP 低收入举措等政策的驱动下，卫生 IT 金融业迎来高景气市场需求，新公司作为卫生 IT 领军企业或将迎来其发展新机遇。预测新公司 2021-2023 年营业收入为 21.26、 27.27、 33.64 亿元，归母净利润为 4.38、 5.98、 7.53 亿元，EPS 为 0.28、 0.39、 0.49 元/股，对应PE 为 33、 24、 19 倍，维持“推荐”下调。

风险若有：健康城市西进不达预估；“慧康寒”转型远胜预估；线上诊疗增值其发展远胜预估；卫生 IT 金融业竞争助长

该股最近90银河期共有8家行政部门给出下调，购入下调7家，增持下调1家；过去90银河期行政部门目标均价为12.99；证券交易之银河收购价研究工具显示，企业家慧康（300451）好新公司下调为3.5银河，好价格下调为3银河，收购价区域性下调为3.5银河。(下调范围内：1 ~ 5银河，最高5银河)

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