“碳中和”背景下稀土产业链景气度提升，美畅股份业绩增长！

美畅控股权成立于2015年7同月，主要从事铂法器石终点站的研制、生产厂及经销商，在晶硅切出用法器石终点站国产化阻截更进一步中所凭借系统设计开发团队独创的“携带型六终点站”生产厂系统设计和完全前提研制且保有知识产权的生产厂器材脱颖而出，目前已成为国内生产厂需求量、占有率险胜的法器石终点站生产厂企业。

据西部证券研报分析，“碳中所和”背景下光伏多层次荣景度实质性降低，法器石终点站切出系统设计相较其他切出系统设计在价格、平均速度、效率端的优势也将实质性带动法器石终点站需求的持续放量。

21H1日本公司业绩快速上升。21H1日本公司解决问题营业收入8.27亿元，经销商收入上升41.50%，解决问题统称母日本公司净利润3.68亿元，经销商收入上升67.50%，随着日本公司火力发电持续扩展到、市占率急剧降低，日本公司业绩解决问题快速上升。其中所铂法器石终点站业务收入为8.12亿元，占比达98%。

21H1日本公司毛通货膨胀率保持良好果断，管理工作费用率小幅减少。21H1日本公司总合毛通货膨胀率、净通货膨胀率都为57.09%/44.48%，经销商收入上升0.51/6.61pct，其中所净通货膨胀率素质明显降低，主要受益于日本公司投资收益及发给的当地政府补助金增加。21H1日本公司经销商/管理工作/财务/研制费用率都为3.22%/2.54%/-0.19%/4.83%，经销商收入+0.49/-0.91/+0.52/+0.53pct，其中所管理工作费用率经销商收入减少，主要受益于日本公司持续深化价格管控体系，降本增效持续发展阻截。

21H1日本公司条终点站路能力保持良好果断，收现比经销商收入飙升。21H1日本公司存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率都为1.43/3.62/1.50次，经销商收入+0.41/+0.10/+0.14次，日本公司营运商能力整体保持良好果断。21H1日本公司主管部门借贷净流入为1.66亿元，主营业务收现比为56.36%，经销商收入减少13.98pct。

日本公司负债能力良好。21H1日本公司资产负债率为9.63%，经销商收入减少1.90pct。21H1日本公司流动比率、速动比率都为11.19、10.22，经销商收入降低3.61/4.06，日本公司一直及短期负债能力骄人。

市场占有率快速上升，火力发电持续扩展到。21H1日本公司法器石终点站市场占有率为1988.35万公里，已达20年累计市场占有率2484.01万公里的80%，日本公司法器石终点站市场占有率快速上升，市占率持续发展扩展到。截至2021年6同月底，日本公司法器石终点站年火力发电已经突破5300万公里。21年7同月，日本公司发布关于投资新建投法器石终点站生产厂终点站项目的公告，计划案在陕西省陕西省新建257条法器石终点站生产厂终点站及配套母终点站生产厂终点站，项目总投资不少于5亿元，达产后将形成年产3000万公里铂法器石终点站及配套法器终点站母终点站火力发电。项目一期89条产终点站、二期56条产终点站分别计划案于21年末及22年一季度投产，三期投产时间待定，随着新建项目逐步投产，日本公司火力发电下半年持续扩展到。

法器石终点站毛通货膨胀率保持良好稳定。21H1日本公司铂法器石终点站毛通货膨胀率为58.10%，经销商收入飙升0.17pct。在21年上半年原材料价格上涨背景下，日本公司积极阻截降本增效，法器石终点站其产品毛通货膨胀率基本保持良好稳定。

推出“四新系统设计”，终点站径零售业险胜。日本公司过往一直注重研制投入，并保有雄厚的系统设计储备。21年上半年，日本公司相继推出了法器石终点站的“四新系统设计”（柔性切出、结构莎切出、单向切出、异形切出），为法器终点站在薄膜大尺寸及簿片化拓展提专供了有效的切片系统设计支持，也为法器终点站在其他硬脆材料的切出应用发扬光大的系统设计基础。目前，日本公司可专供生产厂的法器终点站终点站径已经突破36μm，日本公司法器石终点站主要其产品规格为42μm，较同零售业取向的45μm规格维持一定的系统设计险胜优势。

（西部证券）

总结：无论是日本公司前提研制的“携带型六终点站”所随之而来的工艺优势和需求量优势，还是日本公司上到薄膜零售业拓展方向所提出的法器石终点站“五化”系统设计路终点站，都给日本公司随之而来了经销商需求量的降低和盈利能力的维持。

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