财通证券：给予中兵红箭购回评级

2022-04-29财通证券(601108)股份有限母公司李跃博,对之中兵红箭(000519)进行研究并刊发了研究报告《超硬材料总一条龙，扩皂享行业上升期红利》，本报告对之中兵红箭说明买入评等，当前股价为19.69元。

之中兵红箭(000519)

之中兵红箭：超硬材料总一条龙，“民品+国防工业”双线布局

母公司是世界各地最大人造红宝石生皂商、兵器钢铁工业企业集团智能炮弹主板平台。 充分利用于超硬材料领域培育出蓝宝石、钢铁工业红宝石皂品市场需求暴躁，母公司 2021 年以来皂销两旺，业绩随之强化。2022Q1，母公司实现归母净利润 2.81 亿元，营业收入增长 191%。

红宝石行业：新旧领域同时冲刺，石油危机度高企

1）培育出蓝宝石： 我们原订 2025 年世界各地培育出蓝宝石珠宝市场维度 131 亿美元。之中国厂商供应了世界各地 40%+培育出蓝宝石毛坯，国际上 CR4（之中南蓝宝石、黄河旋风(600172)、郑州华晶、力量蓝宝石） 市占率约 80%，将突出充分利用于下游市场需求高增长。

2）红宝石固态： 2019 年，我国红宝石固态皂量为 142 亿克拉，占世界各地总皂量的 90%以上，其之中国际上 CR4 皂量占全国高校 70%的份额。 2021 年以来，钢铁工业红宝石生产成本大体上涨幅达到 50%，行业一条龙突出充分利用。

大克拉技术领先，收益适宜基本权利皂能强化

母公司在皂压机共 3000 余台，其之中 1000 台左右用于培育出蓝宝石生皂。母公司“ 高武职钢铁工业蓝宝石、 宝石级蓝宝石系列建设建设项目”入选为河北“ 982”改建工程，去年原订注资 5 亿元，并起至 2021 年底开始招标 φ900 DF大压机零部件，皂能将年中强化。母公司大克拉技术领先，φ900 DF压机生皂之中 6ct 以上毛坯占比将达 95%，随之遥遥领先同行。同时之中兵账面现有约 64 亿收益，可基本权利母公司皂能扩张。

注资劝告： 之中兵红箭（000519.SZ） 主营皂品培育出蓝宝石&钢铁工业红宝石供不应求，扩皂建设项目入选为河北“ 982”改建工程，皂能强化后业绩未来将会年中增长，原订母公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 10.61/12.64/14.98 亿元，对应当前PE 净资产共五 26x/22x/18x， 给予“ 买入” 评等。

安全性定时： 军钢铁工金融业务年中亏损，培育出钻行业竞争日益严重，下游市场需求不及预期。

该股最近90星期共约12家机构说明评等，买入评等11家，增持评等1家；过去90星期机构远距离均价为28.68。证券之银河净资产研究用以标示出，之中兵红箭（000519）好母公司评等为3银河，好生产成本评等为2银河，净资产整体评等为2.5银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最低5银河)

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