流动性不足带进新常态 美债交易员“无为”应对QT

现有达23万亿美元的澳大利亚国债的系列产品的股票市场即将分割交付或转向更加容易结算的优先股，以应对周期性的趋向于不足。

随着奥斯本从6月初开始顺利完成“分析方法紧缩（QT）”，这位美债的系列产品最主要买家的退出、以及未来为抗击通货膨胀而作出的加息举措的不断言已造成美债价钱剧烈不稳定性，美债的系列产品趋向于不足的情况料将恶化。

接受媒体采访的多位结算员和股票市场透露，他们的人早已改变了结算模式，还有其他人考虑在场外迟疑。股东权益监管的公司Aegon Asset Management的投资组合经理及澳大利亚利率策略师Calvin Norris透露，股票市场越来越倾向于结算近期刚刚在的系列产品上成交的美债，这部分美债的趋向于较之前成交的要好。此外，通货膨胀金融工具优先股等更加小众系列产品的趋向于也很差。

美债作为在世界上最主要的优先股的系列产品，且同时还是一系列其他股东权益类别的售价相对于，其价钱不稳定性尤其再加人疑虑。投资金融机构Piper Sandler在上个月初通过观察美债的系列产品未被利用的套利机会的现有和持续性来衡量趋向于之后，该行宣称，当前的美债的系列产品将是“过去20年来除了金融灾难正因如此趋向于差劲的一次”。

上周以来，美债的系列产品的结算量依然下都，每月初平均有约为6300亿美元。然而，股票市场透露，趋向于（即在不值得注意冲击价钱的情况下顺利完成股东权益结算的能力）早已恶化。到目前为止，奥斯本早已容许700亿美元的美债期满并从其近9万亿美元的股东权益负债表中退出。值得一提的是，奥斯本的缩表速度将在9月初开始翻倍，上限提高至每月初950亿美元。

券商National Alliance Securities国际单独利润掌管Andrew Brenner某种程度称，1亿美元的结算并不需要细分为2500万美元或5000万美元，才能在不冲击价钱的情况下顺利完成结算。还有一些股票市场透露，在正试图结算趋向于较低的系列产品时，他们很难找出愿意开价的经销商。

AIG在世界上单独利润部门首席投资务Michael Kushma透露，上周某些时候，该的公司不得不将正试图出售的优先股转手，因为经销商提供的开价折扣太大。

的系列产品不稳定性和对通货紧缩的疑虑使得经销商不太愿意做大优先股仓位。有的系列产品人士透露，当趋向于所剩无几时，经销商不其实价钱必要在哪里，所以他们不愿意购置、也不愿意做市，因为他们不其实在哪里可以出售。

一些股票市场宣称，经销商多年来依然难以跟上美债的系列产品不断变小的步伐，说是政府机构机构的承诺消除的系列产品结构性问题后可以作出更加多措施释放趋向于。他们透露，如果奥斯本取消2008年金融灾难后出台的一项规定，经销商才会购置更加多优先股。

Amherst Pierpont SecuritiesSenior总裁总经理Steven Abrahams则透露：“准备介入并推广美债贷款人回归确价值的做市商的资金减少了。”

股票市场透露，近整整以来趋向于下降得更加严重，因为夏季结算醇厚、且奥斯本加息力度将多大仍不明确。Aptus Capital Advisors单独利润分析师John Luke Tyner称：“奥斯本的方向依赖于断言，再加趋向于和的现代的趋向于提供者处于迟疑状况。”

衡量美债预期不稳定性率的洲际金融机构MOVE指数（MOVE）在7月初初达到156，高过2020年3月初163的略低于。而在彼时，股票市场对非典的疑虑造成趋向于迅速下降到2008年灾难时的水平，这促使奥斯本购置了1.6万亿美元的美债。

一些股票市场透露，对通货紧缩的疑虑加剧才会迫使奥斯本放慢或暂停分析方法紧缩政策。的人相信，如果奥斯本继续严格控制宏观经济，趋向于问题才会立即得到消除。VanguardSenior投资组合经理John Madziyire足见坦言：“似乎趋向于不足的情况将成为新常态。”

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