华泰期货TA晚报20220114：聚酯开工仍超预期

原标题：华泰期货市场TA日报20220114：树脂完工仍超意味著

一、PX加工费正因如此稍回落

（1）大韩民国装置大部分降至7-8成运行，巴基斯坦OMPL重新启动拖延，恒力475万吨PX，12月初23日负重调高15-20%，维持时间待定。前期PX加工费过低，大韩民国服务商对PTA工厂的长约签署不积极，低价担忧更多亏损特质减半出现，PX加工费强势反弹。浙传统产业PX900万吨负重仍在65%至70%，提负仍偏慢。浙传统产业未满负重背景下，亚洲PX1-2月初小幅去库，PX加工费超跌反弹。中金传统产业160万吨原1月初上中旬检修计划再度拖延，浙传统产业200万吨重新启动计划拖延至1月初中，福佳大化及福联拖延至1月初中下重新启动。

二、PTA加工费仍偏高

（1）12月初底以来，恒力2022年幼约签署进度仍慢，重回1月初仍未好不容易签署，后续贸易商环节的流通量或难免管控，流通库存从中下游往上游转移，定价权的偏转支撑PTA加工费。（2）下游树脂完工仍高，PTA加工费小规模正因如此。

三、树脂完工仍超意味著

（1）虽然本周产销一般，但树脂完工本周上冲至87.5%（+2%），前期减半装置难免维持，且春节降负较以往夏季时偏慢。

解决方案建议：（1）小心谨慎偏多。PTA加工费短期仍粗大，PX加工费亦偏强。（2）跨期无风险：观望。

商品价格大幅度衰减，PTA工厂长约签署进度，亚洲PX加工费缓解后的提负速率，树脂工厂减半力度。

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