中银金融机构：给予晶丰明源增持评级

2022-02-25中银国际银行股份有限新公司王达婷对晶丰明源进行深入研究并刊发了深入研究统计数据《绩效高增，管控器负责管理产品线线进展短时间内》，本统计数据对晶丰明源得出九龙仓标准普尔，当前股价为239.78元。

晶丰明源(688368)

新公司刊发2021年报：统计数据期内，付诸营业收入23.02亿元，下同放缓108.75%；付诸归母销售收入6.77亿元，下同放缓883.72%；归母扣住非销售收入5.79亿元，下同放缓1,993.67%；拟向全体股东每10股为首发现金红利40元（含税），下半年为首发现金红利2.48亿元（含税），分之二归母销售收入36.63%。

支撑标准普尔的要点

产品线形态持续缓解，营收、绩效高增。2021年新公司营收、销售收入急遽放缓，主要原因为：1）南岸效益旺盛，新公司产品线结构上销量较上年历年来放缓14.76%；2）产品线单价提升带动产品线综合毛利率由上年历年来25.45%上升至47.93%；3）LED电灯产品线形态优化，智能LED管控器驱动CPU收入分之二比由上年历年来36.78%增至46.19%；4）确认参股新公司公允商业价值变动收益及出售参股新公司股权带来投资收益7194.04万元。分产品线看，2021年通用LED电灯驱动CPU营收10.58亿元，下同放缓68.10%；智能LED电灯驱动CPU营收10.64亿元，下同放缓162.17%；机械设备驱动CPU营收3813万元，下同放缓69.39%；AC/DC管控器CPU营收8578万元，下同放缓651.94%。

AC/DC管控器CPU市场拓展短时间内，DC/DCCPU获取制造更是。内置AC/DC管控器产品线线，2021年度出乎意料开发15颗一些公司线，大家电应用在美的、创维和重要板卡厂等项目上出乎意料试作，小家电应用在降龙十八掌和天喜等项目上也出乎意料试作；外置AC/DC管控器产品线线，20WAPP快充原边管控CPU及副边并行整流CPU投身于市场，65W快充产品线完成预研完成，即将进入内部测试先决条件。DC/DC管控器负责管理，新公司集中制造资源在CPU/GPU供电的大电流DC/DC管控器CPU领域发力并获取重大应用更是，这样一来国际间应用空白。

保持高制造投身于，引入优秀人才，加强竞争力。新公司持续保持高力度制造，保证一些公司线制造进程推进，2021年制造开销达到2.99亿元，下同放缓89.67%。新公司不断引入优秀人才，截至2021年初，新公司制造应用人员达272人，较上年历年来上升76人。

市值

考虑南岸效益更佳，新公司产品线价格下调，形态缓解，盈利能力提升，调整新公司22-23年的EPS至15.188/18.950/23.669元，并不相同PE分别为17/13/11倍，维持九龙仓标准普尔。

标准普尔面临的主要风险

南岸效益波动；需求量远胜预计；一些公司线推广远胜预计。

该股最近90天后共有1家机构得出标准普尔，购入标准普尔1家。银行之星市值分析方法工具显示，晶丰明源（688368）好新公司标准普尔为3.5星，好价格标准普尔为2.5星，市值综合标准普尔为3星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由银行之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。