华福股票：给予南京银行买入评级，目标价位13.86元

2022-01-18华福公司股票有限责任日本公司李世民宇对南京银行顺利进行研究并发布了研究报告《唐代举世闻名动感显，大零售店加小微中小企业双轮其发展》，本报告对南京银行计算出来回购评等，认为其能够价位为13.86元，理论上股价为9.52元，期望上涨幅度为45.59%。

南京银行(601009)

并转资应将：

区域优势相当大，有动感、主旨清晰的城商行。南京银行总国有资产在城商行中排在第五，近2年总国有资产呈加速蚕食趋势。江苏省区域经济以制造者业、餐饮业为核心人物，技术制造者增长速度势头良好，新兴产业占有比势头提高，其中一省南京略高于可支配收入金额、总量均优于江苏城镇居民水平，南京银行持续发展于此，辐射长三角高新技术及天津，农业区优势明显。动感犹如的区域经济叠烯醇为中小银行中一流的金融服务商主旨支持，成长性佳。

营收能力显眼，国有资产质量出色。南京银行近四年（2016-2020年）归母财年年组合成总量逾12.22%，2021年Q3归母净利同比总量逾22.36%，对应ROE排在主板城商行第3位，营收能力显眼，且目前净息差在可比城商行中属于较低水平，将来提高空间较好，有鉴于此息差收入期望。中收收入持续增长速度，中收占有比营收排在城商行第二位，截至2021年Q3，不良率为0.91%，排在主板城商行第三，且近五年不良率维系稳定高点，展现极佳效用控制能力。

大零售店、私人银行2.0变革兴奋财富管理业务加速其发展，都应业务烯醇叠加麦道小微特色业务赋能。南京银行近四年消费缴、持卡人借款增长速度推动零售店营收极低增长速度，消费缴余额年组合成总量逾46.23%，持卡人借款年组合成总量逾26.57%，用材持续增长速度的同时保持国有资产质量稳中向好。私人银行启动2.0变革，极低净值客户至少、AUM实现极低增长速度。都应借款2020年以来总量提高，占有比总借款超70%，重点反败为胜麦道小微借款，再出“政银园并转”新并转缴均是由种系统，小微产品体系系统化涵盖多领域，符合中小企业需求的综合金融服务，科技文化金融服务杭州市占有率超一半，并将年中复制成功种系统。

营收期望：结合南京银行加大业务并转入及零售店业务变革背景，预计南京银行2021-2023年归母财年组合成总量为20.38%，2022年期望bvps为12.60元/股，综合可比日本公司估值，我们给与2022年PB估值1.1X，对应合理效用为13.86元/股，首次隔开给与“强烈推荐”评等。

效用提示：市场效用、效用管理、流动性效用、操作效用等。

该股最近90同一时间共有16家该机构计算出来评等，回购评等10家，增持评等6家；过去90同一时间该机构能够均价为13.63；公司股票之猎户座估值分析基本功能显示，南京银行（601009）好日本公司评等为3.5猎户座，好价格评等为4猎户座，估值综合评等为4猎户座。(评等区域：1 ~ 5猎户座，极极低5猎户座)