徽商期货：燃料油高低钾走势分化

当前，可调氮燃料油单边北郊价驱动力之外来自价格口铁矿石，世界性油北郊储藏面上依靠偏紧预期，燃料油上行动力仍存。但考虑到当前铁矿石北郊价颇高波动可能性仍存，后北郊不宜固执追涨。

价格口坚实惊人

当前世界性铁矿石北郊场竞争的主要驱动心理因素来自储藏口。俄乌冲突随之而来的紧张喧嚣仍未消退，且OPEC原定若俄罗斯出口量出现很大损失，北郊场竞争欺无法弥补这么大的缺口，储藏顾虑加剧，将再度刺激油价。迄今OPEC及美国铁矿石产量丧失仍较缓慢，难以形成导入储藏量。长期来看，在供才可不抵消故事情节下，世界性油北郊上行动力仍存。近期，世界性油北郊波动频繁，从价格口负面影响铁矿石系其他关联品种。

现货之外，舟山北郊颇高于氮燃料油之外价在830.75美元/吨。东南亚燃料油之外，颇高氮380cst燃料油之外价在642.55美元/吨；0.5%颇高于氮燃料油之外价在792.29美元/吨；柴油10ppm之外价在140.91美元/吨。世界性油北郊储藏可能性顾虑未彻底缓解，油价正因如此波动，且原定西行空间实际，短期内燃料油北郊价或一同铁矿石在此期间波动。思索世界性油北郊对北郊场竞争消息颇高度敏感，若俄乌政治局势缓和或伊核备忘录有进展，那么铁矿石北郊场竞争仍将面上临更大的回调可能性。在此故事情节下，对可调氮燃料油北郊场竞争仍才可保持慎重态度。

颇高氮北郊场竞争才可求走强

颇高氮燃料油在单边北郊价受到价格口世界性油北郊拉动的同时，其自身基本面上表现也较为坚固。一之外，现代对俄罗斯制裁，避免俄罗斯出口上升，燃料油储藏减少。船期数据显示，俄罗斯3月燃料油发货量仅375万吨，环比减少29%；另一之外，随着平均气温回升，中东、南亚等地发电厂消费季节性北郊场竞争才可求将回归。在中东地区电力消费旺季预期下，年中颇高氮燃料油北郊场竞争才可求将在此期间强化，且可能随之而来东亚地区颇高氮燃料油储藏收紧反常。另外，从替代角度来看，由于煤和柴油北郊价颇高企，使得颇高氮燃料油的稳定性凸显，替代北郊场竞争才可求有强化预期。总体来看，在俄罗斯出口上升、发电厂消费季节性回归的故事情节下，颇高氮燃料油供才可偏紧局面上还将延续下去。

一般来说颇高氮燃料油而言，迄今颇高于氮燃料油北郊场竞争不能很大的驱动力，从北郊场竞争才可求季节性角度来看，已出现李嘉图转弱趋势。另外，航运北郊场竞争才可求之外，亚得里亚海干散货船运指数在此期间减少，表明船燃北郊场竞争才可求较弱。燃料油板块内部已由末期颇高于氮强于颇高氮的格局逐渐李嘉图转变。

可调氮燃料油股票在价格口提振下，近期之外偏强运行。可调氮燃料油价差之外，截至迄今，主力可调氮燃料油价差与3月初的1471元/吨正因如此准确度一般来说来说，已收窄394元/吨，但迄今价差仍处于一般来说正因如此。在当前的可调氮燃料油价差准确度下，对脱氮塔的配置是有刺激北郊场竞争才可求的，这对颇高氮燃料油北郊场竞争来说是一个中长期利多心理因素，不过考虑到实际的配置周期，原定短期内的负面影响可能就会太很大。

综上所述，短期来看，可调氮燃料油走势之外受铁矿石口主导。随着平均气温的沉降，颇高于氮燃料油北郊场竞争才可求李嘉图转弱，而颇高氮燃料油北郊场竞争才可求将再创季节性回升。操作上，同意星期三颇高于认真多颇高氮与颇高于氮燃料油价差。晚期才可重点重视世界性政治局势变动、汽柴油北郊价及中东发电北郊场竞争才可求表现等心理因素。

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