安信证券：工程机械业绩短期承压 行业需求回升取决于基建政策强力

安信证券发布建议书称，工程技术裂谷东南面基本面下方，一条龙母公司之外经过从业者上行期和西行期考验，在意味着从业者西行阶段性努力适度设计数字转化成、较高层次、电动转化成迈向强化，依靠创新驱动铸就更深护城河，具备中长期配置价值。建议关注低估值一条龙三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、中联重科(000157.SZ)、徐工工程学(000425.SZ)、杭叉集团(603298.SH)、安徽合力(600761.SH)等。

2021年工程技术调查报告总结：

可分赛道所需分转化成，费用端上涨致营业收入控制能力承压。从统计分析取样表型数据集看，2021年，营收3675.1亿元，累计小规模增长12.5%，归母炼利润317.9亿元，累计回升7.9%，较高基数背景下，盈余端保持时是小规模增长，以挖机、起重机、混凝土工程学为都有的传统工程技术葡萄进入所需西行调整阶段性，而典型的新兴葡萄较高空作业平台北岸运用于覆盖范围小规模提较高，从业者所需保持石油危机。利润端回升，营业收入控制能力承压，2021年，统计分析取样区域性白毛额度21.91%，累计-3.26pct，一上都另有所需回升、东村场竞争加剧，的产品价格承压，另一上都，原材料、手续费价格上涨轻微;区域性炼额度8.86%，累计-1.95pct，相较白毛额度，回升略为小得多，再现工程技术企业精细转化成负责管理控制能力强，花费水平控制较好。

2022年工程技术一季报总结：

较高基数复合非典型肺炎严重影响，Q1营收适度承压。从统计分析取样表型数据集看，2022年Q1，营收756.8亿元，累计回升28.4%，归母炼利润57.1亿元，累计回升53.4%，营收回升一上都另有较高基数因素，另一上都，非典型肺炎致北岸开建、供应链、出货之外受有所不同小规模性严重影响，避免3月秋季所需延后。从营业收入控制能力并不一定看，2022年Q1，工程技术裂谷取样区域性白毛、炼额度分别为19.04%、7.73%，分别累计-5.09、-4.05pct，环比2021年Q4分别-0.57、+4.60pct，炼额度环比更佳轻微主要另有Q4炼额度通常受分散返点和奖金计提严重影响，2022Q1营业收入水平在较低费用端负荷下可维持基本保持稳定。

后东村展望：

(1)从短期并不一定来看，原定2022年适度观感“前低后较高”，稳小规模增长新政策甲醇下，二季度后从业者经济总量观感月内呈“V”型回升。稳小规模增长甲醇下，基建投资回暖，专项债发售大幅前置，目前北岸待开建工程项目充裕，紧接著待非典型肺炎控制后，月内半世纪开建秋季，抑制电子系统所需回升。按照从前5年挖机单月销量占有比推算，在惰性原定(全年从业者经济总量回升10%)下，该行原定，随着中期积存所需释放复合较高基数负荷缓解，从业者经济总量月内在8月份由负转时是;

(2)从中长期并不一定来看，一条龙企业加码较高层次、电动转化成适度设计，努力遏制举例来说东村场不稳定性波动。较高层次上都：国产一条龙较高层次适度设计时是逐步进入收获期，①制造端：适度设计本土转化成生产基地，优转化成费用;②的产品端：问世针对有所不同东村场适应性新机型;③零售商端：境外渠道和服务网点总数逐年增加。2021年，三一、徐工、中联境外盈余分别为248、129、58亿元，占有比分别为23.3%、15.4%、8.6%，对比全球一条龙4台，2021年，南美外东村场盈余规模微1800亿元，占有比微55%，国的产品牌境外东村场提较高空间小得多，对于熨平国外从业者不稳定性波动带有努力表彰。电动转化成上都：目前工程机动车、开挖工程学、装载工程学、起重工程学等而今之外有电动转化成的产品同步进行，未来随着电驱、电控、电池技术小规模成熟阶段性和运用于场景的小规模拓宽，电动转化成的产品月内凭借全生命周期内的费用占优减速存量机型更新更换，国产一条龙亦月内凭借电动转化成各个领域游击手占优和技术创新配套占优，参与全球工程技术东村场的格局重塑。

可能性提示：基建投资远逊原定;新政策落地远逊原定;东村场竞争加剧避免营业收入控制能力回升;境外东村场推广受阻避免出口远逊原定;统计分析取样只能一定小规模性再现裂谷全貌，可能失真

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