国泰君安证券：地产外交政策边际趋松，稳增长信号进一步强化

多地调低住房贷款首付比例，地产供给侧致力接收机逐步扣留。现阶段地产国策端修改逐步向供给兴奋方向表征，岁末重庆、赣州、菏泽等多地调低首顶层首付比例至20％。四大行定时调低广州地区房贷利率，其中首顶层利率从在此之前的LPR+100BP（5.6％）调低至LPR+80BP（5.4％），二顶层则从LPR+120BP（5.8％）调低至LPR+100BP（5.6％）。除此之外，郑州、浙江等地在人才落户、购房补贴等特别实行优惠国策以提振市场供给。年初以来，奥园、禹洲等千亿级大租客至此爆雷，行业面临由供给萎缩招致的经营不确定性，在此之前母公司贷款提速、按揭贷款领取提速等所需端国策对行业改善影响极小，供给侧国策严格或成为彻底解决当前行业问题的唯一路径。预定不足之处会有更多城市实行类似于下降首付比例的兴奋措施，地产市场将走出供给侧国策实行稠密期。

1月初区域内政府贷出版加速，节节败退交通、水利、市政交通设施等工程建设领域占总比提升。中央经济工作全会提出“要保证财政税收强度，加快税收进度，适度超前推展交通设施海外投资。据财政部数据，2022年1月初取而代之增区域内政府股票5837亿元，已占总财政部日前下达2022年取而代之增区域内政府贷务限额17880亿元的三成以上。其中节节败退交通交通设施、农林水利、市政交通设施等工程建设领域占总比较2021年月份相对来说提升，财政国策后置发力已在数据上大大体现。尽生产量避免开年以来多地重大项目稠密开工，不足之处区域内政府贷出版仍未来会维持低位，助力工程建设项目加速落地，仗激增国策效果未来会逐步兑现。

巴洛克式央企取而代之签订协议单高增，仗激增接收机进一步强化。从巴洛克式央企取而代之签订协议单来看，中国巴洛克式1月初取而代之签合同2988亿元，累计激增13.1％，其中交通设施业务取而代之签订协议单487亿元，累计激增68.1％；中国化学1月初取而代之签订协议单511.54亿元，累计急遽激增83.0％，其中交通设施交通设施取而代之签合同金额111.69亿元；中国中冶1月初取而代之签合同金额1101.8亿元，较上年上半年激增6.4％，巴洛克式企业供货生产量高增或预示着“仗激增”接收机的进一步强化。从中游设备与中上游材料端来看，1月初我国拖拉机销生产量累计下滑20.4％，降幅继续收窄，略超市场预期、岁末五大钢材表型消费生产量相对来说回暖、建筑材料终端供给受雨雪天气影响仍偏弱，但西南地区熟料生产成本已开启第二轮提涨。随着“仗激增”国策发力的逐步兑现，工程建设带电粒子上行或拉动建筑材料供给企仗回升。

不确定性提示：工程建设海外投资不算预期、取而代之冠疫情反复加剧供应链恐慌。

来源:金融界