光大期货：12月进口锌锭大幅走低 沪伦比回升前消费量维持低位

1． 用电：12年末国际上交货钾矿区24万吨，下同缩减到26%，折金属中比率10.9万吨；1-12年末一共交货365万吨，下同缩减到4.6%，折金属中比率167万吨。12年末交货钾锭1.03万吨，下同缩减到82%；1-12年末一共交货43.4万吨，下同缩减到20%。12年末钾矿区和精钾交货比率同、环比均大幅减少，主要因为沪伦比持续下跌，交货亏损扩展到导致。交货矿区成本远高于国际上矿区可得，而多国矿区加工费上调幅度小得多，对于冶炼厂冶炼亏损弥补功用不大，导致冶炼厂交货积极性减少。12年末冶炼厂肥料存比率环比缩减到0.15万金属中吨至34.5万金属中吨，肥料存比率天数降到23.2天。

2． 消费：Mysteel调研原始数据推测上周全市钢厂镀钾板卷开工率环比减少0.74个微幅至79.26%、开采比率环比减少1.39万吨至82.25万吨、存比率环比缩减到0.36万吨至162.66万吨；上周全市钢厂彩涂板卷开工率环比减少4.5个微幅至77.48%、开采比率环比缩减到0.68万吨至16.64万吨、存比率环比提高0.45万吨至40.63万吨。

3． 存比率：SMM社会上存比率环比上周缩减到0.24万吨至12.31万吨，上海存比率缩减到0.43万吨至1.35万吨、潮州存比率提高0.15万吨至2.4万吨、天津存比率提高0.28万吨至7.47万吨。上期所存比率环比提高1.21万吨至7.52万吨，下同提高74%；LME存比率环比上周缩减到1.60万吨至16.77万吨，下同缩减到13%。

4． 观点： LME存比率承传去库，北欧地区钾股票交易升水多达400美元/吨，锭尾端短缺仍在日益严重，给外盘可得格以支撑。国际上总体，用电尾端除了由于环保因素减到停产的中小企业之外，目前存在冶炼厂由于矿区交货压力再次出现控产，同时益阳部分冶炼厂再次出现了多达以往常规时间段的维修保养，精炼钾1年末开采比率较前期考虑到有较大幅度下调。同时消费1年末进入中秋节中秋节周期，颇受疫情和肥料可得格高位因素，中小企业基本于1年末20号左右停产。供需两弱下，存比率累库不及考虑到及历年来，仍维持钾可得短期发展趋势偏强的观点。

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