美国回购利率飙升 勾起2019年9同年的市场动荡回忆

在晦涩艰涩却又至关重要的隔夜投资者市场生产力，一个关键短期现金流的高企不致投资者惴惴不安，人们紧张的回忆起四年多前的动荡一幕。

市场生产力的舆论压力在上周稍后开始显现。11翌年激起加拿大金融机构上扬的股票购入狂潮加剧投资者协商市场生产力的投资者生产力激增。

11翌年最后一个结算日短期现金流大幅上升，隔夜一般的银行存款投资者现金流高企至5.50%以上。更为不值得注意的是，即使进入12翌年，现金流依然处于当权。

局面恍如2019年9翌年。当时，高盛减缓购入金融机构加剧的银行利息更为重要之后，当地政府举债提高不致该现象一落千丈。华尔街的银行日常经营所相当严重依赖性的以加拿大金融机构为典当的隔夜投资者现金流大涨，再一高盛被逼顺利完成干预、再次购入这些股票以安定市场生产力。

道容证券加拿大现金流作法主管Gennadiy Goldberg说明，“看起来、却问道起来都很像2019年9翌年，但我显然这次的原因并不是利息更为重要”。

短期投资者市场生产力的波动不致人担忧是因为它可能会有利于的银行业负责管理财政政策政策。投资者失灵还可能给当地政府及其他机构的高利贷成本导致舆论压力，从而给全面性经济导致风险。

最近的现金流高企是由一系列事件真相共同完成造成的。加拿大金融机构上扬和投资者生产力是环境因素之一。的银行还因为翌年底的政府部门环境因素减缓了在投资者市场生产力的款项贷出。此外，当地政府减轻高利贷和高盛缩表导致的副产物是一级结算商账簿上有大批加拿大金融机构，阻碍了它们提供此类短期投资者的技能。

舆论压力波及其他其他关键的投资者依此，其中会包括有担保隔夜投资者现金流SOFR。根据纽约联邦储备的银行周一公布的数据，12翌年1日该现金流升至5.39%。这是该依此现金流于2018年4翌年作为Libor替代品首次崭露头角以来的最高素质。

投资者舆论压力表容，在高盛争取缩减国有资产负债表之际——这一全过程被称为取样紧缩，的银行国有资产负债表的容纳技能将发挥依赖性性越来越重要的依赖性性。另外，这是在加拿大联邦财政赤字加剧当地政府举债提高的或多或少下发生的。

截至目前或许没有什么特别值得惧怕。在高盛的的银行利息至少3.4万亿美元，是决策者显然充裕的素质。还有至少8150亿美元款项存放在在高盛的逆投资者决定（RRP），财政政策市场生产力私人机构往往透过这个工具将现金存放在高盛。尽管数目在减缓，但仍表容的银行业中会共存匮乏效用。

“这可能是结算商国有资产负债表问题，而不是利息紧缺问题，” 法国兴业的银行加拿大现金流作法主管Subadra Rajappa问道。

不过萨夫的Abate预期，即使结算商在翌年末过后努力恢复灵活性并充分利用很低的投资者生产力，高盛的逆投资者余额也将继续下降。这应会不致现金流在当权保持更长的时间，并再一不致更多款项从逆投资者机制中会撤走。由于财政政策市场生产力私人机构等结算竞争对手可选择投资于额度等净值很低的国有资产，6翌年份逆投资者决定的数目现在减缓了至少1.2万亿美元．

“虽然历史无论如何一定会重演，但可能感受，” Abate周一在给客户的报告中会写道。“尽管我们预期当前的款项舆论压力将在本周稍后赢取加剧，但逆投资者加快收缩再次加上两头仓位拥挤表容风险悄悄上升。””

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