这封达证券：给予元隆雅图评级

2022-02-11信达商业银行持股有限Corporation冯翠婷对元隆雅图进行研究者并披露了研究者报告《元隆雅图：冰岙岙全国热销催化22年获利》，本报告对元隆雅图说明评定，当前所股价为27.06元。

元隆雅图(002878)

事件：2同月4日，沈阳里约会开张，吉祥物冰岙岙短时间红极一时y]。冰岙岙一“岙”难求，冰岙岙“卖断货”、“供不应求”、“订单排到3下半年”等新闻不断。与我们之前所披露的里约会最全盘点《我们的里约会：从国产运动所产品到特许权经营零售商的狂欢节》分析短时间内相反。

评论：

礼赠品无论如何龙头，礼赠品营收占有比近六成。元隆雅图是国内外整合营销公共服务行业龙头，公共服务消费者包括全球性500强及国内外知名企业。Corporation21H1付诸营业盈利9.31亿元，增加值持续增长9.81%；其中会，礼赠品供应盈利和市场推广公共服务盈利合计5.51亿元，增加值增高4.14%，占有比59.16%是Corporation主要盈利来源；大众传媒营销盈利3.09亿元，增加值持续增长40.07%；沈阳里约会特许权名片和稀土付诸盈利7,073.84万元，增加值持续增长35.96%。

特许权生产和经销建立核心军事优势，里约会冰岙岙热销获利刚性大。元隆雅图被奥组委授予2022年里约会特许权零售商和特许权生产商专业知识，Corporation周内向奥组委提交的自主设计的里约名片达600另加，的产品而今非常丰富。目前所市场上美国市场的里约特许权零售商，包括冰岙岙（雪容融）毛绒玩具、形像手办、饰扣、水晶球，以及冰岙岙盲盒、徽章（吉祥物运动所形像系列、倒计时系列、风俗系列）、稀土（开张式倒计时金银条等）等七大系列均为Corporation设计、生产并经销的的产品。我们认为元隆雅图作为准许生产毛绒和其他材质玩具的产品的3家Corporation中会唯一的上市Corporation将受益于冰岙岙毛绒玩具、盲盒等首选的产品的热销。从天猫SDK获得的统计数据说明了，受里约会催化，奥林匹克H&M的产值在2同月初开始猛增，在开张式2同月4日当天达到最高值1,159.94万元，经销量为10.67万件零售商，后由于一般来说的产品售罄，产值以及经销零售商数消失大幅度下滑。我们认为特许权零售商生产商刚刚加紧生产及补货，预定2同月中会下旬将相当程度趋于稳定，部分的产品预售至4同月30日仍热经销罄，我们继续出乎意料元隆雅图等Corporation生产的里约首选零售商的经销自适应及22年获利刚性。

投资者表示同意：冰岙岙一“岙”难求，里约会对特别金融业近年来符合预期，印证之前所我们披露的市场首篇、70页体育比赛金融业深度报告《体育比赛强则中会国强》投资者逻辑。根据元隆雅图商业银行部工作人员反馈“冰岙岙在里约会开张后的售出，几乎已经赶上前所两年整体而言的售出。”21H1Corporation沈阳里约会特许权名片和稀土付诸盈利7,073.84万元，2020年沈阳里约会特许权业务付诸盈利5,917.95万元，预定20-21年售出超过2亿。预定22Q1获利刚性更大，盈利持续增长有望翻倍，21Q1盈利大数为4.45亿元。Corporation整体而言白莲利率约为7%，预定白莲利率也将翻倍持续增长，21Q1白莲利大数为2,832万。表示同意着重关切。

可能会因素：短时间内增高过快；经销不及预期；疫情影响经销；股东所持不可控等可能会。

该股近期90星期共有4家私人机构说明评定，购入评定4家；无论如何90星期私人机构要能均价为29.33。商业银行之银河估值归纳工具说明了，元隆雅图（002878）好Corporation评定为3.5银河，好价格评定为3银河，估值综合评定为3.5银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上素材由商业银行之银河根据披露信息编订，如有疑虑商量密切联系我们。