财通证券：给予分众传媒买入标准普尔

2022-05-04财通证券市场股份有限日本公司潘和平街道对分众传媒进行研究并披露发表了研究报告《消费品的产品占有比强化，疫后复苏可期》，本报告对分众传媒给出买入评估，当前股票为5.83元。

分众传媒(002027)

事件真相： 日本公司公告 2021 历年来及 2022 年今年公司股票：其中所 2021 年发挥作用销售额 148.36亿元，累计激增 22.64%；归母销售税收 60.63 亿元，累计激增 51.43%;2022 年今年发挥作用销售额 29.39 亿元，累计上升 18.19%；归母销售税收 9.29 亿元，累计上升 32.12%。

大的产品遗留下来率极低毛细强，消费类的产品占有比剧增延续销售额耐久性： 的产品毛细极低， 亿元以上的产品过去六年遗留下来度达到 90%， 5000 万-1 亿元的产品遗留下来度 82%。 2021 年日用消费类广告商占有比 42.67%，相比 2020 年占有比37.18%强化 5.49%，税收贡献累计激增 35.36%，有利于延续日本公司销售额耐久性。极低遗留下来率及的产品结构改变反映的产品对梯媒重要性的认可度的强化，而相比其他行业，消费品类广告商由于厂商格外新快、倡导供给极低，转移预算格外稳定。

核心两处持续扩张，营业运输成本稳中所有降： 日本公司核心平面媒体两处剧增，2021 年楼层电视、海报平面媒体数量达到 267.3 万台，累计激增 8.26%，覆盖面积国际间 307 个主要小城市，本土 50 多个主要小城市。日本公司营业运输成本稳中所有降， 2021年日本公司楼宇平面媒体营业运输成本下降 4.9%，主要系电子技术推动人员冗余导致工人薪酬下降，大多资产所得完毕导致设备所得金额累计减小及其他各个方面运输成本管控。 运输成本控制成效显著，有助于强化日本公司应对禽流感等假设因素的能力。

短期禽流感冲击业绩有预期，禽流感回暖梯媒重要性看近十年： 2022 年 Q1 销售额累计有所上升，除教育类税收极低基数冲击外，主要系上海、深圳等地禽流感冲击上刊率，的产品时间延迟上刊，预期 Q2 持续拖累。下半年禽流感受控的预期下，消费类广告商恢复转移，大多广告商转移回追，业绩将得到改善。近十年看日本公司行业三阳权威稳固，梯媒在护肤品广告转移中所占有比持续上升，的产品数量激增对税收激增贡献度极低，近十年重要性很多人关注。

外资建议与评估：我们预计日本公司在 2022-2024 年将发挥作用归母销售税收 52.3 亿、67.3亿、 80.1 亿，当前股票对应 PE 分别为 16 倍、 13 倍、 11 倍，基于日本公司在梯媒领域的三阳权威， 近十年重要性预期回归， 维持“ 买入” 评估。

安全性提示： 货币政策上行线安全性；禽流感间歇安全性；行业竞争日益严重安全性等

证券市场之五星统计数据中所心根据近三年披露发表的研报统计数据计算，天下太平证券市场易永坚研究员团队对该股研究格外为全面性，近三年预期准确度中值极低达83.72%，其预期2022历年来归属销售税收为纯利44.84亿，根据下同换算的预期PE为18.81。

最新纯利预期明细如下：

该股不太可能90几天后分别为11家机构给出评估，买入评估11家；过去90几天后机构目标均价为8.38。证券市场之五星收购价量化物件显示，分众传媒（002027）好日本公司评估为3.5五星，好价格评估为3五星，收购价数据化评估为3五星。(评估范围：1 ~ 5五星，最极低5五星)

以上内容由证券市场之五星根据披露数据编纂，如有问题代为关联我们。