光大期货：燃料油供需偏紧 注意油价不确定性

1、储备之外，贸易商对2年底抵达泰国的低硫油料油套利量的可行性估计为约200万吨，稍低1年底的220万吨。这主要由于来自国家，值得注意是西西里岛的货物运输减少。泰国低硫油料油储备将转至恶化。截至1年底19日当周，泰国油料油供给测得2119.9万桶，环比之前一周下降114.1万桶（5.11%）；富查伊拉油料油供给测得995万桶，环比之前一周减低77.2万桶（8.41%）；ARA油料油供给测得110.1万吨，环比之前一周减低6.8万吨（6.58%）。理论上全球三大港；大供给水平大抵与过去5年均值持平，供给阻碍较小。

2、市场需求之外，泰国海岸警卫队及物流管理局公布的最新信息显示，2021年12年底泰国主要用途油料销售额为422.16万吨，环比下滑1%，上半年下滑2.6%。12年底泰国含硫0.5%主要用途油料油售出较上年底小幅减低，本年底低硫主要用途油料油售出为250.4万吨，环比上涨2%；高硫主要用途油料油的售出为114.6万吨，环比下滑4%。低硫之外，根据船期信息，东洋1年底油料油进出；大延续相对正因如此，原定到港量为29.4万吨，上半年年底份减低15.4万吨，原定日韩内陆地区对低硫的库存或过后到2年底。此外，印度的油料油消费量在年底份12年底较上年底增高7.32%至54万吨，当地贸易商表示全面性船燃和工业的市场需求展示出都更为较差。

3、石油危机之外，未来会EIA和API美国原油供给两个年底以来首次减低，超出市场竞争短时间，全；大径供给连续三周减低。全面性石油危机的上涨主要来源于地缘政治的恶化和对经济衰退的短时间，基本面之外，由于此之前频发的储备停止和OPEC+ 12年底实际增产量小于短时间，以及奥密克戎之下欧美各国并未开启大规模封锁采取措施，一季度原油市场竞争过剩仍然偏紧，市场竞争此之前短时间的累库整整有所拖延。短期石油危机或仍延续正因如此不稳定性，但则否美股全面性的悲观情绪造就的共振等上行线几率。

4、基本来看，未来会，所致微观因素影响和基本面支撑，国际石油危机大幅上涨，内外盘油料石油危机格也跟著上行。从基本面来看，泰国油料油市场竞争过剩结构继续偏强列车运行。低硫之外，全面性泰国储备缓解的情况并没有延续太久，原定下半年底低硫储备将数度收紧，2年底份到达的套利船货为数将延续最下，且原定北亚内陆地区发电站对低硫的库存或过后到2年底，支撑泰国低硫市场竞争结构和现货贴水数度走强；高硫之外，泰国高硫实际上价位与价差也显著走强，一之外是所致到原油的提振，另一之外也反映了全面性询购有所减低。基于理论上过剩仍然偏紧和来自石油危机的成本支撑，我们认为短时间LU和FU都将延续正因如此不稳定性的格局，但由于国际石油危机周五正因如此回升，又逢下周两处春节假期，则否相关几率，建议轻仓恰巧。

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