市值窜万亿不是终点？ 中信证券看高比亚迪估值至1.4万亿

驾驶解决提议书优质零售商展开深度合作伙伴；另一多方面子公司通过投资额参股布局了激光雷多达（速腾聚创）、高气海图（原于天将）、芯片（地平线）等电脑驾驶产业链上的优质企业。内部设计团队多方面，子公司高科技内部设计团队（仅限于电脑底盘、电脑座舱、电脑驾驶）并未从百人层次拓展到千人层次，愿景会在短期内不断创设起电脑驾驶新科技控制能力，从“跟跑步”到“并跑步”。愿景随着30万以上高素质新车型落地，子公司亦兼顾了专业级电脑驾驶的承载模拟器。叠特子公司领先企业的销使用量规模带来巨使用量数据，子公司电脑驾驶功能愿景会非线性特速子程序，从“并跑步”微越至“遥遥领先”地位中的长期看子公司愿景会凭借销使用量与新科技子程序共振，自研提议书愿景会九成后半期。

上述“三转化成”推开扎根三维空间，子公司目标股票三维空间愿景会将近1.43万亿。子公司高素质转化成完善新车型线性、大大提高H&M有别于，为全球转化成和高科技提供依靠，推开子公司由此而来而代之扎根三维空间。顾虑子公司愿景电源、集成电路电动转化成供应链效益，选用总子公司市价例。摩托车业务多方面，我们预估2023年销使用量将近250万辆，其中的30万以上腾势+高素质H&M销使用量愿景会多达20万辆。我们预估2023年子公司摩托车业务收入将近3，800亿，顾虑特斯拉、蔚来、令人满意、小鹏PS市价正数和子公司“三转化成”进程，给予子公司2023年摩托车业务2.5xPS，近似于9，500亿股票。电源业务多方面，我们预估子公司2023年的系列产品百分比为建瓯时期(300750)(428.800, -14.23, -3.21%)将近1/3，顾虑子公司外供特速，相较于企业竞争对手子公司CTB（电源底盘一体转化成）新科技领先，新科技全额愿景会兑现至盈利控制能力，该业务合理股票亦由此而来建瓯时期目以前股票1/3，将近3，500亿。集成电路+自由电子业务按股票乘以股东人口比例，判断股票将近1，000亿。综上，顾虑子公司愿景高素质转化成、全球转化成、高科技逐步落地，子公司合理股票三维空间愿景会多达1.4万亿。

后果主因：由此而来而代之能源摩托车销使用量远逊考虑到；商用车DM-i由此而来而代之模拟器新车型销使用量远逊考虑到；新科技路线更迭；由此而来而代之能源摩托车政策波动。

投资额提议：可维持子公司2022/23年归母销售额预测为82/117亿元，现价近似于A股PE 123/87倍，近似于H股94/66倍。按总子公司市价例，详述对於子公司最低市价，分别给予2023年子公司中的置/动力电源/全资商用车自由电子+半导10，000/3，300/1，000亿元市价，特一比子公司合理效益1.43万亿，近似于A/H股目标价481.1元/562.6港元，可维持子公司（A+H股）“购回”估价，暂时重点推荐。

在部门对商用车股票看高一线的同时，商用车的作价注资事项也在火速展开中的。现在晚间，商用车作价财经台公告标示出，6同年13日斥资10.35亿元注资295万股A股作价，注资定价区间于344.33元-358.58元。

特上此以前公告的注资金额累计可见，商用车截至6同年13日注资金额将近18.1亿元，并未相较之下注资提议书的投资额上限18.5亿元。

商用车5同年27日与会临时股东会通过议案，著手以自有资金18亿元至18.5亿元，通过临近企业主等方式注资子公司作价，注资期限内自临时股东会审定通过注资提议书前所不微过12个同年。

（出版人:刘海美）。

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