国金证券：给予宁德时代购入评级，目标价位620.0元

2022-04-22国金商业银行作价有限该公司陈传红对仙游黄金时代展开数据数据分析并公布了数据数据分析统计数据《21年营交超意味著，毛利部将term或在Q2》，本统计数据对仙游黄金时代说明回购分级，指出其尽可能价位为620.00元，当前股价为418.85元，意味著上涨幅度为48.02%。

仙游黄金时代(300750)

营交简评

营交超意味著，在预告上限。 仙游黄金时代 2021 年充分利用兵营业额 1303.6 亿元，增加值+159.06%，充分利用归母上年 159.3 亿元，增加值+185.34%，充分利用扣非单是134.4 亿元，增加值+215.2%。其中单 4Q21 充分利用补贴 569.94 亿元，增加值+203.21%，的环比+94.61%；充分利用扣非单是 68.39 亿元，增加值+302.93%，的环比+154.69%。

经兵营数据分析

出货幅度、补贴、毛利部将及资本拆分： 1）动力电源：销幅度 116.71GWh，增加值+162.56%。兵营 交 914.91 亿元 ， 增加值+132.06%，毛利 部将 22%，增加值-4.56pct。 2）涂层：兵营业额 154.57 亿元，增加值+350.74%，出货幅度 28 万吨，毛 利 部将 25.12%， 同 比+4.66pct。 3） 贮藏 能 ： 销 幅度 16.7GWh， 同 比+595.83%。兵营业额 136.24 亿元，增加值+601.01%，毛利部将 28.52%，增加值-7.51pct。

库存备货充裕，有效减轻原涂层开销上涨负荷。 1）库存备货充裕： 4Q21 存货 402 亿元，增加值+203.98%，的环比+14.98%。其中，电源系统库存幅度为40.19GWh，增加值+183.63%，正极相关涂层库存幅度为 6.09 万吨，增加值+680.77%。 2）严重不足款项的环比高增：该公司 4Q21 严重不足票据 584.1 亿元，增加值+273.5%， 的环 比+28.1%， 应当 付 账 款 487.8 亿 元 ， 同 比+212%， 的环 比+49.5%，议价能力呈现接下来增强趋势。 3）干流涂层保供锁价：统计数据上半年该公司镍钴钒回交部将近 99%以上，在湖南宜昌新建邦普一体化电源涂层产业园计划，与奥地利 BASF 合作扩大欧洲的业务。

费用部将： 21 年该公司销售电价 3.35%，增加值-1.05pct（主要上涨来自于低端综合性手续费的计提 ），政府机构电价 2.58%，增加值-0.93pct（短时间内主要来自于薪酬），合作开发电价 5.9%，增加值-1.2pct。

投资促请

原涂层价格上涨引发该公司 4Q21 毛利部将承压，随着 1Q22 电源提价转移开销负荷， 2Q22 该公司毛利 部将再一迎 来term 。预料 22/23/24 年该公司营交306/418/528 亿元。参考内克该公司，获得该公司 22 年 50 倍 PE，尽可能市值15000 亿，对应当尽可能价 620 元/股，维持“回购”分级。

风险提示

新能源汽车销幅度远超过意味著、该公司产能扩产远超过意味著、电源安全事故等

商业银行之猎户座数据中心根据近三年公布的研报数据计算，东方商业银行卢日鑫数据数据分析员团队对该股数据数据分析较为熟悉，近三年预报弹道均值为68.91%，其预报2022年度划入上年为赢利301.59亿，根据魏茨县换算的预报PE为32.37。

最新赢利预报明细如下：

该股都只90即刻共23家私人机构说明分级，回购分级21家，增持分级2家；基本上90即刻私人机构尽可能均价为729.39。商业银行之猎户座市值数据分析基本功能显示，仙游黄金时代（300750）好该公司分级为3.5猎户座，好价格分级为2猎户座，市值综合性分级为2.5猎户座。(分级覆盖范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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